期货是金融衍生品的一种，是指交易双方在未来某一时间以某一价格买卖标的资产的合约。期货合约到期后，可以选择交割标的资产，也可以选择平仓了结合约。

中的问题“期货必须交割吗”的答案是有条件的，并非所有期货合约都必须交割。

交割期货合约

交割期货合约是指到期时交易双方必须交割标的资产的合约。交割的 标的资产可能是商品、股票、债券或外汇等。交割期货合约的目的是实际交付标的资产，实现买卖双方最初的交易意图。

交割期货合约的交割过程一般包括以下步骤：

• 结算价确定：到期日交易所规定时间后，交易所根据当天的市场价格确定交割结算价。
• 交割日：在交易所指定的交割日，买卖双方根据结算价进行标的资产的交付。
• 交割方式：标的资产的交割方式根据合约的规定，可能是实物交割、现金交割或净额交割。

不交割期货合约

不交割期货合约是指到期时交易双方可以选择不交割标的资产，而是选择平仓了结合约的合约。平仓了结是指在期货合约到期前，通过与一手相同合约数量但方向相反的合约进行对冲来抵消原有持仓。

不交割期货合约的主要目的是对冲风险，而不是实际交付标的资产。例如，投资者可以用期货合约来对冲股票的风险。当股票价格下跌时，投资者可以通过卖出股票期货合约来获利以抵消股票下跌的损失。

期货交割与不交割的优缺点

交割期货合约的优点：

• 实际交割：交割期货合约可以实现标的资产的实际交割，适合于需要实际标的资产的买方或卖方。
• 透明度高：交割期货合约的交割过程受交易所监管，具有较高的透明度和安全性。

交割期货合约的缺点：

• 交割成本高：交割期货合约需要支付交割仓库、运输等费用，这些费用会增加交割成本。
• 流动性差：交割期货合约的流动性一般较差，尤其是交割日临近时更甚。

不交割期货合约的优点：

• 风险管理：不交割期货合约可以用于风险管理，投资者可以根据自己的风险承受能力选择合适的交割模式。
• 流动性好：不交割期货合约具有较好的流动性，方便投资者随时买卖对冲。

不交割期货合约的缺点：

• 交割保证金：不交割期货合约也需要缴纳交割保证金，但是交割保证金通常低于交割期货合约的保证金。
• 交割风险：对于有实际交割意愿的投资者来说，不交割期货合约不能满足他们的实际交割需求。

期货合约是否必须交割取决于合约的性质和投资者的目的。对于需要实际交付标的资产的投资者，可以使用交割期货合约，而对于只需要风险管理的投资者，则可以使用不交割期货合约。投资者在选择期货合约时，需要根据自己的需求和风险承受能力做出选择。