引述

期货交易中，合约到期是一个重要的概念，它会影响期货合约的价格走势。将深入探讨合约到期对期货合约价格的影响。

一、期货合约到期

期货合约是规定在未来某个特定时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。当期货合约到期时，合约双方必须按照合约条款进行交割。交割方式包括实物交割和现金结算两种。

二、实物交割

实物交割是指合约到期时，期货合约的买方实际接收标的物，而卖方实际交付标的物。例如，在原油期货交易中，如果买方持有未平仓的多头头寸，则其需要在合约到期时实际接收原油。

三、现金结算

现金结算是指合约到期时，期货合约的买方和卖方不进行实物交割，而是通过现金支付差价的方式进行结算。例如，在股指期货交易中，合约到期时，买方和卖方不进行股票的实物交割，而是根据合约到期时的现货价格进行结算。

四、合约到期对价格的影响

期货合约到期对价格的影响取决于标的物本身的特点和市场供需情况。以下为合约到期后价格可能出现的几种走势：

• 升水：在实物交割的期货合约中，如果标的物现货供不应求，则期货合约到期时的价格可能会高于现货价格。这种情况被称为升水。
• 贴水：在实物交割的期货合约中，如果标的物现货供过于求，则期货合约到期时的价格可能会低于现货价格。这种情况被称为贴水。
• 持平：在现金结算的期货合约中，期货合约到期时的价格通常与现货价格趋于一致。

五、期货合约倒欠

期货合约倒欠是指期货合约到期时，期货合约的卖方需要向买方支付现金，而不是交付标的物。这种情况通常发生在现金结算的期货合约中，且标的物现货价格大幅下跌。

例如，在股指期货交易中，如果合约到期时现货股指价格大幅下跌，则持有空头头寸的卖方需要向持有多头头寸的买方支付现金，以补足股指价格的差额。

需要注意的是，期货合约倒欠是一种极端情况，通常不会发生在实物交割的期货合约中。