期货是一种金融衍生品，允许投资者在特定日期以特定价格买卖标的资产。期货合约分为两类：近期合约和远期合约。

近期合约与远期合约

近期合约

• 到期日期较近，通常在几个月内到期。
• 受近期市场供需关系的影响较大，价格波动幅度更大。
• 交易量更大，流动性更高。
• 因交割时间临近，需要预先缴纳保证金比例较高。

远期合约

• 到期日期较远，通常在一年或几年后到期。
• 受未来市场预期和长期供需因素的影响更大，价格波动幅度相对较小。
• 交易量较小，流动性较低。
• 因交割时间较远，需要预先缴纳保证金比例相对较低。

影响近期和远期合约差价的因素

市场供需关系

现货市场的供需平衡直接影响近期合约的价格。当现货供不应求时，近期合约价格会上涨；当现货供应过剩时，近期合约价格会下跌。

时间价值

远期合约包含的时间价值，即合约到期前标的价格波动的潜在收益。时间价值随着到期日的临近而递减。

远期曲线

远期曲线反映了市场对未来标的价格的预期。当远期曲线向上倾斜时，表明市场预期标的价格在未来上涨；当远期曲线向下倾斜时，表明市场预期标的价格在未来下跌。

利率

利率对期货合约的价格也有影响。当利率上升时，持有近期合约所需的保证金成本也会上升，推高近期合约价格；当利率下降时，持有近期合约的成本降低，拉低近期合约价格。

近期和远期合约的应用

套期保值

企业可以通过利用近期和远期合约的升水或贴水（合约价格与现货价格之间的差价），对未来标的价格变动进行套期保值，降低风险。

投机

投资者可以利用近期和远期合约之间的价格差价进行投机，赚取利润。

套利

交易者可以通过同时买卖近期和远期合约，利用二者的价差进行套利，赚取无风险收益。

案例

假设某农产品的现货价格为100元/吨，预期未来价格将上涨。

近期合约 (1个月后到期)

• 价格：102元/吨
• 时间价值：2元/吨
• 保证金比例：10%

远期合约 (12个月后到期)

• 价格：105元/吨
• 时间价值：5元/吨
• 保证金比例：5%

价差

105元/吨（远期合约） - 102元/吨（近期合约） = 3元/吨

在这种情况下，远期合约相对于近期合约存在升水，表明市场预期未来价格将上涨。投资者可以采取以下策略：

• 套期保值：农产品生产商可以购买远期合约，锁定未来销售价格，规避价格下跌风险。
• 投机：投资者可以同时买入远期合约和卖出近期合约，押注未来价格上涨。
• 套利：交易者可以利用近期合约保费，买入近期合约并卖出远期合约，赚取价差。