期货结构交易体系是一种通过分析不同合约月份之间的价差，制定套利策略的期货交易体系。其基本原理是，当不同月份合约间的价差较大时， trader 可以通过买入远月合约并卖出近月合约的方式进行套利。

结构性价差的机会

结构性价差又称时间价差，是指不同到期月份合约之间因供需关系不同而产生的价格差异。当现货供给大量增加或需求大量下降时，近月合约价格会相对疲软，而远月合约价格则会保持强势，使得近远月合约间的价差增大。此时， trader 可以通过买入远月合约和卖出近月合约的套利策略獲取利润。

反之，当现货供需关系发生改变时，近月合约价格会反弹，远月合约价格会相对回落，导致近远月合约间的价差缩小。此时， trader 可以通过卖出远月合约和买入近月合约的套利策略獲取利润。

期货结构形态

期货结构形态是指不同到期月份合约价格走势所形成的一系列形态。常见的期货结构形态有：

• 正向升水：近月合约价格高于远月合约价格，且价差呈现扩大趋势。
• 反向升水：近月合约价格低于远月合约价格，且价差呈现缩小趋势。
• 平水：不同到期月份合约价格大致相同，价差窄幅波动。
• 背水：近月合约价格远高于远月合约价格，且价差持续扩大。

结构性价差交易策略

基于不同的期货结构形态， trader 可以制定相应的套利交易策略：

• 正向升水套利：当期货结构形态为正向升水时， trader 可以采取买入远月合约并卖出近月合约的套利策略，利用价差扩大获利。
• 反向升水套利：当期货结构形态为反向升水时， trader 可以采取卖出远月合约并买入近月合约的套利策略，利用价差缩小获利。
• 平水套利：当期货结构形态为平水时， trader 可以採取小幅的套利策略，利用合约间微小的价差获利。
• 背水套利：当期货结构形态为背水时， trader 可以采取卖出近月合约并买入远月合约的套利策略，利用价差扩大获利，但背水套利风险较高。

风险管理

期货结构交易涉及到较大的资金投入和较高的风险，因此做好风险管理至关重要：

• 选择波动性适中的合约：选择流动性好、波动性适中的合约，可以降低价格大幅 波动的风险。
• 控制交易仓位：根据自身的资金情况和风险承受能力，合理控制交易仓位，避免过度放大收益和亏损。
• 设置止损单：为交易设置止损单，当市场出现不利情况时，可以及时止损，减少损失。
• 关注基本面因素：密切关注影响期货价格的宏观经济和产业基本面因素，及时调整交易策略。