期货基差，又称远期升贴水，是指同一标的资产在不同交割月份的期货合约价格之间的差额。期货基差的大小反映了市场对未来供需关系的预期，对于投资者和企业决策至关重要。

决定期货基差大小的因素

1. 现货供需关系

现货供需关系是影响期货基差最直接的因素。当现货供不应求时，现货价格会上涨，远月合约价格也会上涨，导致期货基差扩大（远月合约价格高于近月合约价格）。反之，当现货供过于求时，现货价格会下跌，远月合约价格也会下跌，导致期货基差缩小（远月合约价格低于近月合约价格）。

2. 利率水平

利率水平也会影响期货基差。当利率上升时，持有现货的成本增加，这会促使投资者将现货卖出，转而购买远月合约，导致远月合约价格上涨，期货基差扩大。反之，当利率下降时，持有现货的成本降低，这会促使投资者买入现货，导致远月合约价格下跌，期货基差缩小。

3. 仓储成本

仓储成本是指储存现货的费用，包括仓储费、保险费和利息支出。仓储成本越高，持有现货的成本就越高，这会促使投资者将现货卖出，转而购买远月合约，导致远月合约价格上涨，期货基差扩大。反之，当仓储成本下降时，持有现货的成本降低，这会促使投资者买入现货，导致远月合约价格下跌，期货基差缩小。

4. 市场预期

市场预期是指投资者对未来供需关系的预测。当投资者预期未来现货供不应求时，他们会买入远月合约，导致远月合约价格上涨，期货基差扩大。反之，当投资者预期未来现货供过于求时，他们会卖出远月合约，导致远月合约价格下跌，期货基差缩小。

期货基差是谁减谁

期货基差的计算公式为：

期货基差 = 远月合约价格 - 近月合约价格

其中：

• 远月合约价格是指交割月份较远的期货合约价格。
• 近月合约价格是指交割月份较近的期货合约价格。

期货基差是远月合约价格减去近月合约价格。

举例

假设某商品的近月合约价格为 100 元，远月合约价格为 105 元，则期货基差为：

期货基差 = 105 元 - 100 元 = 5 元

这表明市场预期未来该商品现货供不应求，远月合约价格高于近月合约价格。

期货基差的大小由现货供需关系、利率水平、仓储成本和市场预期等因素共同决定。投资者和企业需要综合考虑这些因素，才能准确判断期货基差的大小，为投资和决策提供依据。