概述

股指期货升水指数，又称期货升水率，是衡量股指期货价格相对于现货指数溢价程度的指标。它反映了市场预期未来股指价格的上涨或下跌情况。当期货升水指数为正值时，表示期货价格高于现货指数，市场预期股指价格将上涨；当期货升水指数为负值时，表示期货价格低于现货指数，市场预期股指价格将下跌。

计算公式

期货升水率的计算公式如下：

期货升水率 = （期货价格 - 现货指数）/ 现货指数 × 100%

其中：

• 期货价格：指特定合约交割月的股指期货价格
• 现货指数：指与期货合约标的相同的股票指数，通常为上证指数、深证成指等

影响因素

影响股指期货升水指数的因素主要有：

1. 市场预期：
市场对未来股指价格的预期是影响期货升水指数最主要的因素。当市场预期股指价格将上涨时，期货价格会高于现货指数，从而形成正的升水率；反之，当市场预期股指价格将下跌时，期货价格会低于现货指数，形成负的升水率。

2. 利率水平：
利率水平与期货升水指数呈负相关关系。利率上升时，持有期货的成本增加，从而降低期货的价格，导致升水率下降；利率下降时，持有期货的成本降低，从而提高期货的价格，导致升水率上升。

3. 资金流动：
资金流入股市时，会推高股指价格，进而带动期货价格上涨，导致升水率上升；资金流出股市时，会压低股指价格，进而带动期货价格下跌，导致升水率下降。

4. 供需关系：
期货市场的供需关系也会影响升水指数。当期货合约供不应求时，期货价格会上涨，导致升水率上升；当期货合约供过于求时，期货价格会下跌，导致升水率下降。

应用

股指期货升水指数在投资中具有重要的参考价值：

1. 判断市场趋势：
正的升水率通常预示着市场看好后市，而负的升水率则预示着市场看空后市。投资者可以根据升水指数的变化来调整自己的投资策略。

2. 把握交易时机：
当升水率处于较高水平时，表明市场情绪过于乐观，存在回落的风险；当升水率处于较低水平时，表明市场情绪过于悲观，存在反弹的可能。投资者可以根据升水指数的波动来把握交易时机。

3. 风险控制：
升水指数可以帮助投资者控制风险。当升水率过高时，投资者应注意控制仓位，避免过度追涨；当升水率过低时，投资者应考虑逢低买入，但也要注意止损。

注意事项

在使用股指期货升水指数时，投资者需要注意以下事项：

• 升水指数仅反映市场预期，不代表实际的股指价格走势。
• 升水指数会受到多种因素的影响，在使用时应综合考虑。
• 投资股指期货存在较高的风险，投资者应根据自己的风险承受能力谨慎投资。