期货期权是场内交易所交易的金融衍生工具，可以为投资者提供锁定收益或规避风险的手段。其中，行权后权利金退回是期货期权的一个重要规则，它可以影响投资者行权的决策。

什么是期货期权行权后的权利金退回？

当投资者买入期货期权后，需要支付一定的权利金给期权卖方。如果投资者决定在期权合约到期前行权，那么期权卖方将退回部分或全部权利金给投资者。

权利金退回的公式

权利金退回的公式为：

权利金退回 = 行权保证金 - 平仓价 合约乘数

其中：

• 行权保证金：投资者在行权时缴纳的保证金，等于期货合约价值的某一比例。
• 平仓价：投资者行权后平仓期的期货合约价格。
• 合约乘数：期货合约的合约乘数，表示每份合约所代表的标的物数量。

影响权利金退回的因素

影响权利金退回的因素包括：

• 期货合约价格变动：如果期货合约价格大幅上涨，那么投资者行权后平仓的收益会增加，从而导致权利金退回更多。
• 到期时间：期权合约越接近到期日，剩下的时间越短，投资者行权获利的可能性越低，从而导致权利金退回更少。
• 行权保证金比例：期货交易所会规定行权保证金的比例，比例越高，投资者行权时缴纳的保证金越多，从而导致权利金退回更少。

权利金退回对投资者决策的影响

权利金退回可以影响投资者是否行权的决策。如果权利金退回较多，那么投资者行权后的收益会增加，从而更有可能行权。相反，如果权利金退回较少，那么投资者行权后的收益会减少，从而更有可能不予行权。

举例说明

假设投资者买入一份原油期货看涨期权，行权价格为 50 美元，平仓价为 52 美元，合约乘数为 1000 桶。期货交易所规定行权保证金比例为 10%。

行权保证金 = 50 美元 1000 桶 10% = 5000 美元
权利金退回 = 5000 美元 - 52 美元 1000 桶 = 2000 美元

在这种情况下，投资者行权后的权利金退回为 2000 美元。如果投资者行权后平仓，那么其收益为：

收益 = 平仓价 - 行权价格 + 权利金退回 = 52 美元 - 50 美元 + 2000 美元 / 1000 桶 = 4.2 美元/桶

投资者行权后获利了 4.2 美元/桶。

期货期权行权后的权利金退回是投资者需要考虑的重要因素。它可以影响投资者行权的决策，并在一定程度上影响投资者的收益。通过理解权利金退回的公式和影响因素，投资者可以做出更有利的投资决策。