一、两跳时代

在2022年11月之前，沥青期货采用“两跳”交易制度。具体来说，就是交易月与交割月分别位于两个不同的合约上。这种制度有利于分散风险，同时也增加了资金占用时间。

二、一跳时代

自2022年11月8日起，沥青期货交易制度正式调整为“一跳”，即交易月与交割月位于同一合约上。这一调整是为了优化交易效率，减少交易成本。

三、调整背景

沥青期货交易制度调整的背景主要有两方面：

• 缩短资金占用周期：一跳制度下，交易者不再需要同时持有两个合约，资金占用周期缩短，资金利用效率提高。
• 降低交易成本：一跳制度下，交易者每单的保证金只占一个合约，保证金需求减少，交易成本降低。

四、市场影响

一跳制度的调整对沥青期货市场产生了以下影响：

• 交易频率提升：一跳制度下，交易者可以更快地对市场变化做出反应，交易的门槛也降低了，交易频率有望提升。
• 流动性增强：一跳制度降低了交易成本，吸引更多参与者进入市场，从而增强了流动性。
• 套利机会减少：两跳制度下，交易者可以利用跨月合约间的价差进行套利交易。一跳制度下，这种套利机会减少。
• 交割活跃度提升：一跳制度下，交割操作更加方便，交割活跃度有望提升，现货与期货市场的互动加强。

五、操作建议

对于投资者而言，沥青期货交易制度调整后，操作策略需要调整：

• 关注合约到期日：一跳制度下，合约到期日与交割日期一致，投资者需要密切关注合约到期时间。
• 注意仓位控制：一跳制度下，保证金需求减少，投资者容易过度加仓，需要加强仓位管理。
• 把握市场机会：一跳制度提高了交易效率，投资者可以把握更多交易机会，但同时也要注意风险管理。
• 关注交割规则：一跳制度下，交割操作更加便捷，投资者需要熟悉交割规则和交割流程。

六、后续展望

沥青期货交易制度调整为一跳后，市场格局将发生变化。预计交易频率、流动性、交割活跃度将提升。投资者需要根据新的交易制度调整自身的交易策略，以适应市场变化。