期货合约是一种金融衍生品，允许买方和卖方在未来某个特定日期以预先确定的价格交易标的资产。期货价格的确定至关重要，因为它影响着交易者的利润和亏损。将介绍三种常用的期货定价公式。

1. 正向价差定价公式

公式：

期货价格 = 现货价格 + 仓储成本 + 利息 - 分红

解释：

• 现货价格：标的资产当前的市场价格。
• 仓储成本：持有标的资产至交割日的成本，包括保险、运输和仓储费用。
• 利息：持有期货合约至交割日产生的利息收入。
• 分红：标的资产在交割日前派发的分红。

该公式适用于非收益性资产，如商品和外汇。由于这些资产不产生分红，因此分红项为零。

2. 反向价差定价公式

公式：

期货价格 = 现货价格 - 仓储成本 - 利息 + 分红

解释：

• 该公式与正向价差公式类似，但适用于收益性资产，如股票和债券。
• 分红：收益性资产在交割日前派发的分红。

由于收益性资产产生分红，因此分红项为正值。

3. 期货便利价差定价公式

公式：

期货便利价差 = 期货价格 - 现货价格 + 仓储成本 - 利息 + 分红

解释：

• 该公式用于衡量期货价格与现货价格之间的价差。
• 期货便利价差：期货价格与现货价格之间的差额。
• 正期货便利价差：期货价格高于现货价格。
• 负期货便利价差：期货价格低于现货价格。

期货便利价差受到多种因素的影响，包括仓储成本、利息率和市场供需。

期货定价示例

假设小麦的现货价格为每吨 100 美元，仓储成本为每吨 2 美元，年利息率为 5%，小麦不派发分红。使用正向价差定价公式，我们可以计算 3 个月后的期货价格：

期货价格 = 100 + 2 + 100 0.05 (3/12) = 101.50 美元

期货定价公式对于理解期货市场至关重要。这些公式允许交易者根据标的资产的现货价格和影响交易成本的因素来预测期货价格。通过了解这些公式，交易者可以做出更明智的交易决策并管理风险。