什么是展期？

展期是指在期货合约到期前，将未平仓合约转移到下一合约月份的过程。这样做是为了避免交割或平仓，并继续持有头寸。

玉米期货的合约时间段

玉米期货的合约月份包括：

• 3月（H）
• 5月（J）
• 7月（K）
• 9月（N）
• 12月（Z）

展期流程

1. 确定展期合约

选择与当前合约到期月份相邻的下一个合约月份。例如，如果当前合约为 3 月合约，则展期合约为 5 月合约。

2. 计算展期价差

展期价差是当前合约和展期合约之间的差价。它决定了展期的成本或收益。

3. 卖出当前合约

在当前合约到期前，卖出未平仓的合约。

4. 买入展期合约

同时买入等量的手数的展期合约。

展期成本和收益

展期成本或收益取决于展期价差。

• 展期成本：如果展期价差为正，则展期需要支付成本。
• 展期收益：如果展期价差为负，则展期可以获得收益。

展期的时机

展期的时间点没有明确的规定，但通常在以下情况下进行：

• 市场趋势：如果预计市场将继续看涨或看跌，可以展期以保持头寸。
• 流动性：如果当前合约的流动性较差，可以展期到流动性更好的合约月份。
• 交割风险：如果不想交割实物商品，可以在合约到期前展期。

展期的注意事项

• 交易手续费：展期涉及两次交易，因此需要支付交易手续费。
• 保证金要求：展期合约的保证金要求可能与当前合约不同。
• 市场波动：展期价差可能会在合约到期前发生变化，导致意外的成本或收益。
• 交割风险：虽然展期可以避免交割，但如果在展期后市场出现大幅波动，仍可能面临交割风险。

示例

假设当前持有一手 3 月玉米期货合约，价格为每蒲式耳 6 美元。预计市场将继续看涨，因此决定展期至 5 月合约。

5 月合约的价格为每蒲式耳 6.20 美元。展期价差为 6.20 美元 - 6 美元 = 0.20 美元。

卖出 3 月合约并买入 5 月合约，每蒲式耳需要支付 0.20 美元的展期成本。

展期是期货交易中的一种重要策略，可以帮助交易者管理风险和保持头寸。通过了解展期的流程、时机和注意事项，交易者可以有效地展期玉米期货合约，实现交易目标。