期货 DEA（Delta Equivalent Average），是期权交易中衡量期权风险的重要指标。它通过将期权的 Delta 加权平均来计算，反映了期权对标的资产价格变动的敏感性。

Delta 的概念

Delta 是一个希腊字母，表示期权价格对标的资产价格变动 1 美元的敏感性。其取值范围一般在 -1 到 1 之间：

• +1： 看涨期权的 Delta，表示期权价格将随着标的资产价格的上涨而上涨。
• 0： 远期期权的 Delta，表示期权价格不受标的资产价格变动的影响。
• -1： 看跌期权的 Delta，表示期权价格将随着标的资产价格的下跌而上涨。

DEA 的计算

DEA 的计算公式为：

DEA = w1 Delta1 + w2 Delta2 + ... + wn Deltan

其中：

• w1、w2、...、wn 是各个期权的权重，通常按期权到期日的远近进行分配，越临近到期的期权权重越高。
• Delta1、Delta2、...、Deltan 是各个期权的 Delta 值。

DEA 的应用

DEA 具有以下重要的应用：

• 衡量期权组合的风险： 通过 DEA，交易者可以了解期权组合对标的资产价格变动的整体敏感性，从而控制交易风险。
• 调整期权头寸： 交易者可以根据 DEA 来调整期权头寸，以实现套期保值或获取收益。
• 预测期权价格： DEA 可以帮助交易者预测期权价格对标的资产价格变动的反应，从而优化交易策略。

计算 DEA 的示例

假设交易者拥有以下期权组合：

• 1 手看涨期权，到期日 30 天，Delta 为 0.5
• 2 手看涨期权，到期日 60 天，Delta 为 0.7
• 1 手看跌期权，到期日 60 天，Delta 为 -0.3

权重按到期日的远近进行分配，分别为 0.25、0.5 和 0.25。

则 DEA 的计算如下：

DEA = 0.25 0.5 + 0.5 0.7 + 0.25 (-0.3) = 0.45

这意味着，该期权组合对标的资产价格变动 1 美元的敏感性为 0.45，即标的资产价格每上涨 1 美元，期权组合的价格将上涨约 0.45 美元。

注意事项

• DEA 是一个动态指标，会随着标的资产价格和时间变化而不断调整。
• DEA 仅反映了期权组合对标的资产价格变动的敏感性，不考虑其他因素（例如波动率和隐含波动率）。
• 交易者在使用 DEA 时，需要结合其他指标和分析工具来进行综合判断。