期限差

股指期货期限差是指不同到期月份的股指期货合约价格之间的差异。当远月合约价格高于近月合约价格时，称为正期限差，反之则为负期限差。

期限差的形成有多种因素，包括市场对于未来股市走势的预期、资金成本、套利交易等。正期限差通常反映了市场对于未来股市上涨的预期，而负期限差则反映了市场对于未来股市下跌的预期。

正期限差回本点

当正期限差存在时，投资者可以利用期货合约的期限差进行套利交易。具体操作如下：

1. 买入近月合约：以较低的价格买入到期时间较近的合约。
2. 卖出远月合约：以较高价格卖出到期时间较远的合约。
3. 持有至合约到期：在合约到期日，平仓近月合约和远月合约。

如果远月合约的价格高于近月合约的价格，那么投资者在平仓时将获得利润，即期限差收益。

通常情况下，正期限差回本点为：

回本点 = 近月合约价格 + 资金成本 + 交易费用

其中：

• 近月合约价格：买入近月合约时的价格。
• 资金成本：持有合约期间的资金利息支出。
• 交易费用：买入和卖出合约时产生的手续费。

负期限差回本点

当负期限差存在时，投资者也可以利用期货合约的期限差进行套利交易。具体操作如下：

1. 卖出近月合约：以较高价格卖出到期时间较近的合约。
2. 买入远月合约：以较低价格买入到期时间较远的合约。
3. 持有至合约到期：在合约到期日，平仓近月合约和远月合约。

如果远月合约的价格低于近月合约的价格，那么投资者在平仓时将获得利润，即期限差收益。

通常情况下，负期限差回本点为：

回本点 = 远月合约价格 - 资金成本 - 交易费用

影响回本点的因素

期限差回本点受多种因素的影响，包括：

• 期限差大小：期限差越大，回本点越低。
• 资金成本：资金成本越高，回本点越高。
• 交易费用：交易费用越高，回本点越高。
• 持仓时间：持仓时间越长，资金成本越高，回本点越高。
• 市场波动性：市场波动性越大，回本点越难预测。

注意事项

在进行期限差套利交易时，需要考虑以下注意事项：

• 期限差的变动：期限差可能会发生变化，因此需要密切关注市场动态。
• 资金风险：期限差套利交易需要占用一定的资金，存在资金损失的风险。
• 交易费用：交易费用可能会影响套利交易的收益率。
• 市场风险：股市波动可能影响期限差的收益率。
• 专业知识：期限差套利交易需要一定的专业知识，建议谨慎操作。